O nouă analiză economică realizată de Consiliul Consilierilor Economici (CEA) contestă presupunerile predominante privind impactul inflaționist al politicilor comerciale, relevând o tendință distinctă în care prețurile bunurilor importate au scăzut mai rapid decât prețurile generale ale bunurilor. Această constatare, provenită de la o agenție din cadrul Biroului Executiv al Președintelui, oferă o contra-narativă preocupărilor conform cărora tarifele implementate de administrația președintelui Donald Trump ar putea duce inevitabil la presiuni inflaționiste ample.
- Analiza CEA contestă ipotezele privind impactul inflaționist al politicilor comerciale.
- Prețurile bunurilor importate au scăzut mai rapid decât prețurile generale ale bunurilor.
- Raportul a disecat doi indicatori cheie de inflație: Indicele Prețurilor Cheltuielilor pentru Consumul Personal (PCE) și Indicele Prețurilor de Consum (CPI), separând componentele importate și cele interne.
- În perioada decembrie-mai, prețurile componentelor importate din PCE au scăzut cu 0,1%, în timp ce prețurile generale ale bunurilor din PCE au crescut cu 0,4%.
- Un model similar a fost observat și în datele CPI, cu o scădere de 0,8% a prețurilor bunurilor importate, în timp ce prețurile generale au rămas constante.
- La data de mai, tarifele nu au diminuat impulsul disinflaționist provenit de la bunurile importate.
Analiza și Metodologia
Raportul CEA disecă meticulos doi indicatori critici ai inflației: Indicele Prețurilor Cheltuielilor pentru Consumul Personal (PCE), care este monitorizat îndeaproape de Rezerva Federală și de piețele financiare, și Indicele Prețurilor de Consum (CPI), utilizat pe scară largă de public. Pentru ambii indici, analiza a segregat mișcările prețurilor în componentele lor respective, importate și interne, pentru a oferi o înțelegere granulară a dinamicii prețurilor.
Constatări Cheie privind Dinamica Prețurilor
Divergența Observată în Indicele PCE
Examinând datele din decembrie până în mai, raportul indică faptul că, în timp ce prețurile generale ale bunurilor din indicele PCE au înregistrat o creștere modestă de 0,4% — corespunzătoare unei rate anualizate de 1% — componenta importată a prețurilor bunurilor din PCE a scăzut, de fapt, cu 0,1% în aceeași perioadă. Această divergență observată a fost consistentă în diverse categorii, inclusiv bunuri de bază (excluzând alimentele și energia), bunuri de folosință îndelungată (articole care durează cel puțin trei ani) și bunuri neperisabile, sugerând o tendință generalizată. CEA a subliniat că contribuția importurilor la inflație cuprinde atât impactul direct al bunurilor de consum finale importate, cât și efectele indirecte ale intrărilor intermediare importate.
Confirmare prin Datele CPI
Un model similar a reieșit din analiza datelor CPI. Prețurile bunurilor importate au înregistrat o scădere de 0,8%, în timp ce prețurile generale ale bunurilor au rămas constante. Raportul a accentuat că găsirea unui model consistent atât în datele PCE, cât și în cele CPI, în ciuda diferențelor inerente în ceea ce privește sfera de cuprindere și metodologiile de ponderare, subliniază robustețea acestor rezultate.
Context Cronologic și Factori Explicați
Analiza s-a concentrat în mod specific pe intervalul de timp decembrie-mai pentru a surprinde efectele politicilor administrației actuale. Raportul a remarcat o tendință clară de scădere a prețurilor componentelor importate începând cu luna martie, chiar și în condițiile în care prețurile generale au rămas relativ neschimbate sau au înregistrat ușoare creșteri. Cumulativ, prețurile generale PCE au crescut cu aproximativ 1,1% începând cu luna decembrie, comparativ cu o creștere de aproximativ 0,2% pentru prețurile importurilor PCE. CEA recunoaște că această divergență ar putea fi parțial atribuită prețurilor serviciilor, care tind să aibă o intensitate de import mai scăzută și pot prezenta tendințe de preț mai persistente.
Concluzii
Deși analiza CEA nu identifică un scenariu teoretic „contrafactual” în care tarifele nu ar fi fost instituite, raportul concluzionează că nu s-a observat o ruptură clară a tendinței în acest an. Divergența consistentă dintre prețurile bunurilor și cele ale bunurilor importate, care a început spre sfârșitul anului 2023 și a continuat, sugerează că tarifele nu au diminuat, la data de mai, impulsul disinflaționist provenit de la bunurile importate.